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1月鋁價(jià)上漲6.3%

1月鋁價(jià)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，近期還是小幅回落。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2026年1月19日國(guó)內(nèi)鋁錠華東市場(chǎng)均價(jià)23890元/噸，較1月1日市場(chǎng)均價(jià)22473.33元/噸，上漲6.3%；較月內(nèi)高點(diǎn)（1.14）市場(chǎng)均價(jià)24673.33元/噸，下跌3.17%

2026年1月鋁價(jià)延續(xù)了2025年的強(qiáng)勢(shì)勁頭，1月上旬強(qiáng)勢(shì)上沖，屢創(chuàng)新高，核心源于供給剛性約束、需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)、宏觀與資金面共振三大主因，疊加低庫(kù)存與成本抬升的助推，形成 “易漲難跌” 格局。具體原因如下：

1.供給端剛性約束

國(guó)內(nèi)4500萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能紅線(xiàn)持續(xù)生效，新增產(chǎn)能有限，鋁水比例提升進(jìn)一步壓縮鋁錠供給彈性。2025年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，全年電解鋁產(chǎn)量達(dá)4502萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%。

海外供應(yīng)擾動(dòng)加劇：南非莫扎爾鋁業(yè)（年產(chǎn)能58萬(wàn)噸）因電力問(wèn)題將于3月關(guān)停，冰島世紀(jì)鋁業(yè)設(shè)備故障減產(chǎn)，全球海外退出產(chǎn)能或超100萬(wàn)噸，2026年全球供給增速僅1%-2%，供需缺口預(yù)計(jì)達(dá)29-84萬(wàn)噸。

全球鋁庫(kù)存降至五年低位（LME庫(kù)存約80萬(wàn)噸），庫(kù)存對(duì)價(jià)格的緩沖作用弱化，強(qiáng)化 “低庫(kù)存 + 緊供給” 預(yù)期。

2.需求端結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)

新能源汽車(chē)、光伏、儲(chǔ)能、算力基建等新興領(lǐng)域?qū)︿X的剛性需求激增，拉動(dòng)高端鋁材消費(fèi)。

國(guó)內(nèi) “十五五” 規(guī)劃開(kāi)局與穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，疊加光伏出口退稅政策調(diào)整（4月1日起取消）引發(fā)短期開(kāi)工提升，階段性推升需求。

銅價(jià)大漲導(dǎo)致銅鋁比價(jià)走高，鋁在部分領(lǐng)域的替代效應(yīng)顯現(xiàn)，帶動(dòng)補(bǔ)漲需求

3.宏觀與資金面共振

市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2026年延續(xù)降息周期，流動(dòng)性寬松推高有色資產(chǎn)吸引力，弱美元降低持有成本。

銅價(jià)領(lǐng)漲后，資金涌入鋁市尋求補(bǔ)漲空間，期貨持倉(cāng)量與成交額顯著放大，強(qiáng)化價(jià)格上漲動(dòng)能。

全球地緣風(fēng)險(xiǎn)與能源成本波動(dòng)提升資源品風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，疊加國(guó)內(nèi)政策預(yù)期向好，市場(chǎng)情緒偏暖。

綜上，本輪鋁價(jià)上漲是 “供給剛性 + 需求增長(zhǎng) + 宏觀寬松 + 低庫(kù)存” 多因素共振的結(jié)果，短期價(jià)格或受資金情緒與季節(jié)性累庫(kù)影響出現(xiàn)震蕩，但中長(zhǎng)期仍受供需基本面支撐。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)內(nèi)春節(jié)前后累庫(kù)幅度、海外產(chǎn)能關(guān)停落地情況、美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏與美元走勢(shì)、新能源領(lǐng)域需求持續(xù)性，以及下游對(duì)高價(jià)的接受程度與成本傳導(dǎo)能力。